擁抱全面注冊制改革，保護投資者合法權(quán)益——第五屆“5.15全國投資者保護宣傳日”

2023年2月1日，全面實行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動。在習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想和黨的二十大精神等思想引領(lǐng)下，中國A股資本市場迎來了“全面注冊制”時代。

從在科創(chuàng)板劃定“試驗田”到正式扎根A股市場，全面實行股票發(fā)行注冊制改革始終堅持三個原則：尊重注冊制的基本內(nèi)涵，借鑒全球最佳實踐，體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段特征。同時，注冊制改革圍繞“打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”的總目標(biāo)，堅持建制度、不干預(yù)、零容忍，堅持市場化、法治化的改革方向，突出把選擇權(quán)交給市場這一注冊制改革的本質(zhì)，同步加強監(jiān)管，推進一攬子改革，健全資本市場功能，提高直接融資比重，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

“以信息披露為核心，發(fā)行上市全過程更加規(guī)范、透明、可預(yù)期”是試點注冊制4年來給人們留下的深刻印象，也是全面實行股票發(fā)行注冊制的核心要義。從核準(zhǔn)制到注冊制，一個名稱的轉(zhuǎn)變背后卻蘊含著從理念到制度的巨大變革，資本市場對于注冊制帶來的變化也是熱議不斷。總體來看，注冊制改革的主要內(nèi)容包括：

一、精簡優(yōu)化發(fā)行上市條件

以信息披露為核心，將核準(zhǔn)制下的發(fā)行條件盡可能轉(zhuǎn)化為信息披露要求。各市場板塊設(shè)置更加多元包容的上市條件。

二、完善審核注冊程序

堅持證券交易所審核和證監(jiān)會注冊各有側(cè)重、相互銜接的基本架構(gòu)，明晰證券交易所和證監(jiān)會的職責(zé)分工，提高審核注冊效率和可預(yù)期性。證券交易所審核過程中發(fā)現(xiàn)重大敏感事項、重大無先例情況、重大輿情、重大違法線索的，及時向證監(jiān)會請示報告。證監(jiān)會同步關(guān)注發(fā)行人是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策和板塊定位。同時，取消證監(jiān)會發(fā)行審核委員會和上市公司并購重組審核委員會。

三、優(yōu)化發(fā)行承銷制度

對新股發(fā)行價格、規(guī)模等不設(shè)任何行政性限制，完善以機構(gòu)投資者為參與主體的詢價、定價、配售等機制。

四、完善上市公司重大資產(chǎn)重組制度

各市場板塊上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)統(tǒng)一實行注冊制，完善重組認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和定價機制，強化對重組活動的事中事后監(jiān)管。

五、強化監(jiān)管執(zhí)法和投資者保護。

依法從嚴(yán)打擊證券發(fā)行、保薦承銷等過程中的違法行為，細(xì)化責(zé)令回購制度安排。 

伴隨著一個新時代的到來，市場參與者也面臨著全新的機遇與挑戰(zhàn)。對于上市公司而言，如何真實、準(zhǔn)確、客觀地向投資者傳遞公司價值和經(jīng)營成果，更好地保護投資者合法權(quán)益，進一步提升企業(yè)社會形象，需要我們不斷提出新的解題思路，在資本市場的估值邏輯體系中保持長續(xù)、穩(wěn)定的競爭力。